Hızlı başvuru

Formülü bul,
mantığını unutma.

Kurumsal finansta en sık karşılaşılan hesapları; kullanım amacı ve kritik kontrol notuyla tek sayfada toplayan çalışma masası.

22 FORMÜL · 5 BAŞLIK

Zaman ve getiri

Gelecek Değer

FV = PV × (1 + r)ᵗ

Bugünkü tutarı r oranıyla t dönem ileri taşır.

Dikkat: Dönem ile oran aynı frekansta olmalı.

Bugünkü Değer

PV = FV ÷ (1 + r)ᵗ

Gelecekteki tek bir nakdi bugüne indirger.

Dikkat: Risk arttıkça uygun iskonto oranı da genellikle artar.

CAGR

CAGR = (Bitiş ÷ Başlangıç)¹⁄ⁿ − 1

Bir değerin n yıldaki bileşik yıllık büyümesini verir.

Dikkat: Ara yıllardaki oynaklığı göstermez.

Toplam Getiri

R = (P₁ − P₀ + Dağıtım) ÷ P₀

Fiyat değişimi ve nakit dağıtımını birlikte ölçer.

Dikkat: Temettü ve kuponu dışarıda bırakmayın.

Yatırım kararı

Net Bugünkü Değer (NPV)

NPV = Σ CFₜ ÷ (1 + r)ᵗ − I₀

Tüm nakitleri bugüne taşıyarak yaratılan değeri ölçer.

Dikkat: Pozitif NPV, kullanılan r oranında değer yaratımına işaret eder.

İç Verim Oranı (IRR)

0 = Σ CFₜ ÷ (1 + IRR)ᵗ

NPV'yi sıfıra eşitleyen proje getirisidir.

Dikkat: Birden fazla işaret değişimi birden çok IRR üretebilir.

Düzensiz Tarihli Getiri (XIRR)

0 = Σ CFᵢ ÷ (1 + r)^(günᵢ/365)

Eşit aralıklı olmayan nakitlerde tarihleri doğrudan kullanır.

Dikkat: Excel'de IRR yerine XIRR kullanmak çoğu gerçek işlemde daha doğrudur.

Geri Ödeme Süresi

Payback = Tam yıl + Kalan ÷ Sonraki yıl CF

Başlangıç yatırımının ne kadar sürede geri döndüğünü gösterir.

Dikkat: Zaman değerini ve geri ödeme sonrası nakitleri tek başına dikkate almaz.

Sermaye maliyeti ve değerleme

WACC

WACC = E/(D+E)×kₑ + D/(D+E)×k_d×(1−T)

Borç ve özsermaye maliyetini piyasa değerleriyle ağırlıklandırır.

Dikkat: FCFF, WACC ile; FCFE, özsermaye maliyetiyle eşleştirilir.

CAPM

kₑ = r_f + β × (ERP)

Özsermaye maliyetini risksiz oran, beta ve piyasa risk primiyle tahmin eder.

Dikkat: Ülke riski gerekiyorsa ayrıca ve tutarlı biçimde ele alınır.

Gordon Terminal Değeri

TV = FCFₙ₊₁ ÷ (WACC − g)

Açık tahmin dönemi sonrasındaki süreklilik değerini hesaplar.

Dikkat: WACC mutlaka g'den büyük olmalı.

Çıkış Çarpanı Terminal Değeri

TV = Metrikₙ × Çarpan

Son yıl FAVÖK veya başka bir metriği piyasa çarpanıyla değerler.

Dikkat: Çarpan, döngü ve marj seviyesiyle tutarlı olmalı.

Firma–Özsermaye Köprüsü

Özsermaye = Firma Değeri − Net Borç − Diğer Talepler + Varlıklar

Operasyon değerinden hissedara kalan değere geçer.

Dikkat: Azınlık payı, iştirak ve kiralama borcu yaklaşımını açıkça tanımlayın.

Nakit akışı ve performans

FCFF

FCFF = EBIT×(1−T) + D&A − Capex − Δİşletme Sermayesi

Borç ve özsermaye yatırımcılarına kalan serbest nakittir.

Dikkat: Faiz öncesi akım olduğu için WACC ile iskonto edilir.

FCFE

FCFE = Net Kâr + D&A − Capex − Δİşletme Sermayesi + Net Borçlanma

Sadece özsermaye yatırımcılarına kalan nakittir.

Dikkat: Sermaye yapısı değişkense FCFF yaklaşımı daha şeffaf olabilir.

ROIC

ROIC = NOPAT ÷ Ortalama Yatırılan Sermaye

Operasyonların sermaye başına verimliliğini ölçer.

Dikkat: Sürdürülebilir değer yaratımı için ROIC, WACC'nin üzerinde olmalıdır.

ROE

ROE = Net Kâr ÷ Ortalama Özsermaye

Hissedar sermayesinin muhasebe getirisidir.

Dikkat: Yüksek kaldıraç ROE'yi yapay biçimde yükseltebilir.

FAVÖK Marjı

FAVÖK Marjı = FAVÖK ÷ Hasılat

Operasyonel kârlılığı satışlara oranlar.

Dikkat: FAVÖK; yatırım, vergi ve işletme sermayesi ihtiyacını içermez.

Net Borç / FAVÖK

Kaldıraç = (Finansal Borç − Nakit) ÷ FAVÖK

Borcun operasyonel kazanca göre büyüklüğünü gösterir.

Dikkat: Negatif veya döngüsel FAVÖK'te oran anlamını kaybedebilir.

Tahvil matematiği

Tahvil Fiyatı

P = Σ Kuponₜ ÷ (1+y)ᵗ + Nominal ÷ (1+y)ⁿ

Kupon ve anaparayı piyasa getirisiyle bugüne indirger.

Dikkat: Getiri yükseldikçe sabit kuponlu tahvil fiyatı düşer.

Cari Getiri

Cari Getiri = Yıllık Kupon ÷ Piyasa Fiyatı

Yıllık kuponu bugünkü fiyata oranlar.

Dikkat: Vade kazancı/kaybı ve yeniden yatırım etkisini içermez.

Yaklaşık Fiyat Etkisi

ΔP/P ≈ −D_mod × Δy

Getiri değişiminin tahvil fiyatındaki ilk derece etkisini tahmin eder.

Dikkat: Büyük faiz hareketlerinde dışbükeylik düzeltmesi gerekir.

KULLANIM NOTU

Formüller hızlı referans içindir. Para birimi, dönem, nominal–reel yaklaşım, vergi ve nakit akımı–iskonto oranı eşleşmesi her modelde ayrıca kontrol edilmelidir.

Formülü bul,mantığını unutma.